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进一步地，我们将服务业拆分为生产型服务业和生活型服务业，前者包括批发、运输、公用事业、金融、专业商业，后者包括零售、信息、医疗教育、休闲住宿业。如图2所示，今年表现强劲的主要是生活型服务业，而生产型服务业受商品部门疲弱拖累，表现平平。哪些因素支撑生活型服务业？从需求侧看，尽管全球经济下行不利于企业投资，但尚未对家庭消费产生实质性影响。今年以来美国消费者信心保持高位，消费支出温和扩张，利好服务业。

“无论是哪个国家的学术圈，一个学者只要在某一方面取得突破，就能获得荣誉、头衔、项目等等学术权力，这些本来就是打包在一起的。对梁莹来说，这个突破口就是论文。”社会学院一位要求匿名的老师说。在兴趣方面，梁莹的学术征途在2014年出现明显的转变。2014年之后，她很少再发表中文论文，而主要撰写英文论文。更重要的是，她将原属人文社科领域的社会学研究与认知神经科学、脑科学、心理学、生物医学、流行病与卫生统计学相结合，她的英文论文出现人文社会科学与自然科学相交叉的趋势。

到2018年9月底，华南城仍在存续期内的优先票据共计5笔，分别包括2016年9月13日、10月3日发行的本金总额3.5亿美元优先票据（下称“2016年票据”），2021年9月13日到期，计息年利率6.75%。2017年3月9日发行的本金3亿美元的优先票据（下称“2017年3月票据”），2020年3月9日到期，计息年利率5.75%；2017年11月20日发行的本金3亿美元优先票据（下称“2017年11月票据”），2022年11月20日到期，计息年利率7.25%。

产业链方面，基站建设所需主设备、PCB、光模块、数据中心等出货量仍然保持高位水平，终端方面，5G手机替代加速，芯片、模组、显示屏、光学镜头、扬声器等手机产业链需求提升。公司方面，关注受益于5G通信网络建设的PCB龙头沪电股份、深南电路等，主设备厂商中兴通讯，射频及光器件厂商新易盛、世嘉科技等。

执行董事会在决定执行相关政策时应当向风险委员会咨询。咨询事项包括：修改或调整模型方法、流动性风险管理框架等；修改关于模型验证、压力测试相关政策；模型及系统验证方法；保证金模型评估；反向压力测试评估；组合保证金资产组划分与调整等。EUREX的风险委员会由至少14名成员组成，其中6名成员从清算会员中选出，6名成员从非清算会员中选出，至少2名独立成员由监管董事会内部产生。风险委员会清算会员成员选择标准包括日内追加保证金次数、参与清算产品种类、清算客户数量、清算会员类型、抵押品集中度等。风险委员会非清算会员成员的选择标准包括持有产品种类、服务客户数量、商业模式等。风险委员会所有成员都通过投票产生。风险委员会的结构、投票、职责、沟通、议事议程、报酬、保密性等规则都在EMIR中有详细、明确的规定。

向上超预期看改革加速，向下超预期看中美关系恶化。展望未来市场中可能出现的超预期因素，未来市场向上超预期的可能因素是国内大力推进改革。今年是改革开放40周年，4月国家领导在出席博鳌亚洲论坛2018年年会开幕式时表示，中国决定在扩大开放方面采取一系列新的重大举措，包括大幅度放宽市场准入、创造更有吸引力的投资环境、加强知识产权保护等。后续主要观察时点是10月左右将召开的聚焦经济改革的十九届四中全会。若十九届四中全会前后推出比较大力度的改革措施，将有助提高未来经济潜在增速。7月23日国务院常务会议部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展。未来减税相关改革政策值得关注，对股市而言改革加快将显著提升市场风险偏好，典型的例子如2012年11月中国共产党第十八次全国代表大会召开，改革预期提升，低估值的银行板块率先领涨。而未来市场向下超预期的因素是中美贸易摩擦蔓延升级至其他领域，以及美股下行风险。今年3月以来中美贸易摩擦不断反复影响了市场情绪，8月1-2日中美贸易摩擦升级再次冲击了A股市场。中美贸易摩擦的背后是双方经济实力的中期较量，要警惕中美贸易摩擦出现新的恶化，即中美贸易争端进一步向金融、政治军事等领域扩散。另一个需关注的因素是海外市场大幅波动，尤其是美股下行风险。08年金融危机后低点以来纳斯达克指数、标普500指数与道琼斯工业指数的至今累计涨幅分别为511%、323%与323%，目前美股三大指数中道指和标普500估值均处历史高位，标普500指数PE（ttm）25.6倍、处于2007年以来由低到高90.9%分位，道琼斯工业指数24.6倍、90.2%分位。若出现美股大幅下跌，则会引致全球风险偏好下行，进而导致外资从A股撤出，股市微观资金供求被破坏。